相对指标又称统计相对数，它是两个有联系的现象数值的比率（ 可以是同一总体，也可以分属不同总体） ,用以反映总体现象的发展程度、结构、强度、普遍程度或比例关系，是统计最基本的分析方法之一，广泛应用在社会经济现象分析的各个方面。

　　在财务分析中同样有着广泛的应用，甚至可以说，财务分析中除应用少量总量指标和平均指标外，主要应用的就是相对指标。使用这种方法可以达到方便、高效、清晰的多重效果[1].但在财务分析的教学和实际工作中，很多人不能将统计分析法和财务分析法有机的结合起来，对财务分析望而生畏。针对这种情况，教师应结合课程特点，注重对统计思想的挖掘和传递，注重对学生统计思维能力的进一步培养和塑造，以培养学生综合应用能力，提高学生学习财务等课程的兴趣，提高学习效果。

　　根据相对数的影响因素，笔者将统计相对数在财务分析中的应用分为简单相对指标的应用和复合相对指标的应用两种形式。

　　一、财务分析简单相对指标的应用。

　　在财务分析中，大多数相对指标的表现形式比较单一，也比较容易判断和运用。所应用的相对指标主要有计划完成相对数、结构相对数、比较相对数、比例相对数、强度相对数和动态相对数等几种形式。财政部等五部委发布的《企业效绩评价操作细则（ 修订） 》（ 财统[2002]5 号） 中，四类评价分析指标均为相对指标。如： 主营业务利润率 = 主营业务利润/主营业务收入净额 × 100%,不良资产比率 =年末不良资产总额/年末资产总额 × 100%,属结构相对数； 成本费用利润率 = 利润总额/成本费用总额× 100% ,速动比率 = 速动资产 / 流动负债 × 100% ,属比例相对数； 存货周转率（ 次） = 主营业务成本/存货平均余额，应收账款周转率（ 次） = 主营业务收入净额/应收账款平均余额，属强度相对数； 资本保值增值率 = 扣除客观因素后的年末所有者权益/年初所有者权益 × 100%,三年资本平均增长率 =[（ 年末所有者权益总额/三年前年末所有者权益总额） 1/3 -1]×100%,属动态相对数等等。

　　单一的相对指标，比较容易判断和应用，但只能从一个角度反映总体某一个方面或一个侧面的情况，因而在使用上具有一定的局限性。对于另外一些情况，必须使用更为复杂的相对指标进行分析，才能深刻挖掘出影响因素。

　　二、财务分析复合相对指标的应用。

　　相对指标在财务会计中综合应用的另一种表现形式是将各个相关的单项相对指标再进一步揉合起来，进而形成一个综合性更强的相对指标，这种应用也是相对指标较为复杂的一种应用形式。即： 复合相对数是影响因素较多、结构比较复杂的一种相对数，如财务分析中的综合杠杆。

　　综合杠杆（ DTL,又称总杠杆、复合杠杆） 是企业同时应用经营杠杆（ DOL） 和财务杠杆（ DFL） 产生的收益，即反映产销量变动对每股收益变动的影响程度的一个复合相对指标。它通过对经营杠杆和财务杠杆系数的分析，来衡量企业经营风险和融资风险的大小以及杠杆利益水平的高低。如果用 EBIT 表示息税前利润，用 X 代表基期销量，用 EPS 表示基期每股股利，则总杠杆的基本公式为：

　　将该公司写成竖式，是为了更好的观察该相对数的组成与结构。对于这样一个比较庞大的相对指标，很多学生在学习时经常无从下手。其实无论多复杂的相对指标都是由各个单项指标组成的，只要从单项指标入手，逐步分析其性质，就能够从总体上很好的理解。利用统计相对指标进行财务分析可按以下步骤进行：

　　1. 判断指标属性。

　　判断相对指标的属性是正确计算和应用相对数的前提，只有理解了指标的涵义和属性，才能在实际工作中灵活应用。在计划完成相对数、结构相对数、比较相对数、动态相对数、比例相对数和强度相对数等六种统计相对指标中，前四种相对数相对比较容易判断，后两种常会误判。正确理解统计相对数指标的概念和性质，应将其放在一定的时间、空间、性质和范围之内来讨论[2].

　　在总杠杆公式中，△EBIT 是一个总量指标，反映的是息税前利润的变动总量，总量指标一般是不好进行比较分析的，所以与基期的息税前利润进行比较，以研究其增长变动的幅度。因而，△EBIT/EBIT 就是一个动态相对数。同样的道理，△X / X,△EPS/EPS 也同属动态相指标。两个动态相对指标再次进行对比是个什么指标？ 这要具体问题具体分析。在总杠杆中，EBIT 对于 X、EPS 对于 EBIT 是属于同一总体的两个指标，或者属于比例相对数，或者属于强度相对数。两者均强调指标间的联系性，比例相对数是总体内两部分数值进行对比，且这两部分数值之和等于总体； 强度相对数是两个性质不同但有联系的两个指标之比。因此，（ △EBIT/EBIT ） / （ △X / X ） 和 （ △EPS / EPS ） / （ △EBIT /EBIT） 属于两个强度相对指标。

　　更进一步，如果再对 DOL 和 DFL 进行分解，也可判断出二者是强度相对指标。假设 a 为企业固定成本、I 为固定财务利息、D 为优先股股利、T 为所得税税率，则：

　　本文不分析影响杠杆的各个因素及其方向，只是为了说明如何判别复杂的相对数。

　　2. 判断计量属性。

　　相对数的计量形式很多，有百分数、倍数、番数、无名数等等，每种相对数都有其相对应的计量形式。经营杠杆是息税前利润变动率△EBIT 对于业务量的变动率 △X,一般用倍数表示。在总杠杆中，△EBIT/EBIT、△X/X 和（ △EBIT/EBIT） /（ △X/X）都属于动态相对数，动态相对指标可以百分数形式，也可以倍数形式，但一般习惯用倍数来表示。强度相对数的计量形式分有名数和无名数，总杠杆即用无名数即倍数来表示。

　　3. 计算指标。

　　相对数是社会经济统计中常用的指标，科学、合理地计算和使用相对数，是保证分析结论准确性的前提[3].指标的计算过程，对于理解指标的构成和分析指标的性质有着重要的作用。因本文侧重于统计相对指标在财务分析中的应用，故对具体计算过程予以简化。

　　假设某企业 2012 年销售量为 8000 件，销售单价为 20 元，单位变动成本为 10 元，固定成本 50000元，假设2013 年在2012 年基础上销售量增长10%,息税前利润如何变动？ 若企业资本来源为债券100000 元，年利率为 5% ,优先股 40000 股，每股面值 1 元，年股利率为 6. 25%,流通在外的普通股50000 股，所得税税率为 50% ,则每股股利又如何变动[4].根据这些财务指标，可计算出下列结果（ 单位： 元） :

　　4. 评价分析。

　　统计指标数值不同于数学上数值的重要区别在于统计上的任何一个数值都是说明一定时间、一定地点、一定条件下的量，都有其特定的涵义。因此，指标的计算只是一个方面，更重要的是要结合企业的具体情况和相关影响因素进行统计分析，财务上即为财务分析。

　　在杠杆分析中，涉及到息税前利润变动率（ △EBIT/EBIT） 、销售变动率（ △X/X） 、每股盈利变动率 （ △EPS/ EPS） 分 析，也 涉 及 到 销 售 杠 杆（ △EBIT/EBIT） /（ △X/X） 、财 务 杠 杆 （ △EPS/EPS） / （ △EBIT / EBIT ） 和总杠杆 （ △EPS / EPS ） /（ △X/X） 的变动分析。

　　X、EBIT 和 EPS 这三个指标是一种连续影响关系，X 影响 EBIT,EBIT 影响 EPS.因这三个指标均为正指标，因此，△X/X、△EBIT/EBIT、△EPS/ EPS等三个动态相对指标当然是越大越好。本例中，△X/X = 10% = 0. 1,△EBIT/EBIT = 26. 67% = 0.2667,△EPS / EPS = 40% = 0. 4,都有所增长，是好现象。

　　对于（ △EBIT/EBIT） /（ △X/X） ,其大小取决于企业固定成本的高低，如果固定成本大，则经营杠杆也大，反之则小（ 本例为了单纯说明 X 变动对 ETIT的影响，将固定成本设为不变量） .经营杠杆说明的是企业利润变动幅度与销售量变动幅度之间存在的密切关系： 经营杠杆越大，企业营业利润随销售量的增加而更大幅度的增加，同时，随销售量的下降而更大幅度的下降。如果 EBIT 是随着 X 正方向变动的，那当然是好事，越大越好，但如果是反向变动，利润的下降幅度同样是很大的。本例中，DOL =2. 67,说明在销售量增长 1 倍时，EBIT 增长 2. 67 倍，也即，当销售量增长 10% 时，EBIT 增长了 26. 67%.

　　反过来，当市场不景气或企业销售不畅的情况下，如果销售量下降 10%,EBTI 也会下降 26. 67%,这对企业的影响是很大的。

　　对于（ △EPS/ EPS） /（ △EBIT /EBIT） ,其大小取决于企业固定财务费用的多少，企业的借入资本越多，支付的固定利息等费用也越多，财务杠杆系数也越大，每股收益因 EBIT 的变动而变动的幅度越大，反之越小（ 本例为了单纯说明 EBTI 变动对 EPS的影响，将固定利息费用设为不变量） .本案例中，DFL = 1. 5,说明在 EBIT 增长 1 倍时，EPS 增长 1. 5倍，也即当 ETIT 增长 10%时，EPS 增长 15%.

　　综合起来看，DTL = 4,即当 X 增长 10% 时，EBIT 增长了 26. 67% 时； 由于 EBIT 增长了 26.67% ,EPS 增长了 40% .这种增长的不同步性及放大效应，就是杠杆在财务中的重要作用。

　　但财务杠杆是一把双刃剑，一方面，正向的财务杠杆效应会提高企业自有资金利润率，另一方面，过高的财务杠杆也会给企业带来较大的财务风险。因此，经营杠杆和财务杠杆都必须保持在一定的范围内，过低则企业享受不到杠杆带来的好处，过高对企业又存在着较大风险。中国各航空公司有较高的盈利水平，韩国大宇公司的财务危机、日本八佰伴高负债破产都能很好的说明这一问题[5].但在实际中，财务杠杆作用程度在行业间是有较大的差距的，即使在同一行业，财务杠杆也有较大差异[6].

　　总之，不论是多杂复杂的财务分析指标，只要充分利用统计相对指标的性质、计量属性和特征，逐层分析，就不会迷失方向，就能深刻理解财务分析指标内涵，并熟练掌握分析方法。

　　[参考文献]

　　[1]赵 萍。 统计相对数及统计方法在企业财务分析中的应用[J]. 现代商业，2014（ 14） : 237 -238.

　　[2]杨厚学。 统计相对数概念的判别标准[J]. 四川统计，1998（ 3） : 41.

　　[3]徐 黎，翟佳琪。 统计相对数的财务意义[J]. 中国统计，2010（ 11） : 44 - 45.

　　[4]郝德鸿。 新编财务管理[M]. 北京： 中国出版集团现代教育出版社，2013: 12.

　　[5]蓝 莎。 财务杠杆原理和经典案例分析[J]. 会计师，2012（ 2） : 17.

　　[6]李 蕾。 中国上市公司财务杠杆总体水平实证研究[J].当代经济，2009（ 2） : 134.

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